2022年终总结（投资篇）

年终总结的意义是什么？年终总结不是为了总结而总结，不是立一个没用的flag，而是记录。记录一年里的变化，多年以后回头看来，发现自己每一年的变化竟然这么大。

记录下今年一整年做的事，学的习，有哪些不一样的收获。过程中不知不觉发现相比去年的自己，今年竟然变化这么大，这就是日拱一卒的威力，不负努力，不负期望。

为明年的努力制定一个大体的方向，不必精确到看几本书，去几个城市。只要模糊的知道要在哪个点用力，每天怎样日复一日的学习，坚持下去，不三分钟热度，剩下的交给时间，明年的今天又是一个崭新的自己。

今年在我身上其实没有发生什么大事，无非就是些平平淡淡看书写作的日子，所以总结就围绕几个重点展开：投资篇、学习篇、财务篇。

工作就不写了，今年的主题就是：尽可能的减少工作时间，尽可能多的增加学习时间，能摸鱼的事绝不认真干，将所有时间都投入到学习上。所以才有了今年47篇周记，92篇原创文章，你以为都是晚上回家写的？怎么可能（笑）。

投资收益

简单介绍下几种收益率计算方法，净值收益率法也称时间加权法，计算逻辑为每周的收益率乘积，完全忽视资金体量和资金进出的影响。

与基金经理的收益率计算方法一致，可以比较客观的反映出真实投资水平，所以实盘收益率基本用的都是这个数值。

资金加权收益率法则加入了资金进出对收益率的影响，同时可以反应出择时的能力。

像实盘这样前期资金少，后期加仓资金大，就会导致后面新进入的资金权重更高，叠加后面收益上涨，会放大收益。同理如果后面加仓的资金继续下跌，也会放大亏损。

绝对收益率法比较简单粗暴，使用年内的收益额除以年末资产，可以衡量今年的赚钱多少。无论时间加权还是资金加权，赚钱才是王道。

采用净值收益率法，截至2022年12月31日，投资实盘收益率-6.30%，同期沪深300收益率-21.63%，跑赢大盘15.33%，已经非常满意了。

采用资金加权收益率法，今年实盘收益率0.98%，刨去年初一二月份收益为正以外，刚好在年初最后一周收益率创下新高，跑赢沪深300收益率22.61%。

采用绝对收益法，实盘收益率0.66%，从收益额来看基本不亏不赚。

今年在实盘以外还有一个投资基金的账户，主要是融资套利，关于账户的来源后面详聊。

包含了基金账户后减去融资成本，今年总资产收益率-6.05%，跑赢沪深300收益率15.58%。

采用资金加权法收益率-2.65%，有少量的浮亏。使用绝对收益法，收益率为-2.74%。

从年末来看，收益亏损主要来源于基金账户的浮亏还有融资成本，造成总资产-2.74%的绝对收益亏损。不过相比沪深300收益率几乎跑赢了20个百分比，还算可以。

2022年的变化和收获

今年在投资上的几点变化：

①开始懂得借用资本的力量，做了一些融资，总资产更大了，看待投资的视角从以往的个股买入转变为仓位管理。

事实上资本的运作逻辑就是获取低成本的资金，投入到收益率更高的产品上，这个产品可能是股票，也可能是国债，只要收益率比资金获取成本更高就可以产生套利。

所以就有了股市吸引力指数，将股市的潜在收益率与十年期国债对比，当天平的哪一边收益率更高时，资本就会流向这一边。

从个人投资的视角来看，通过各种方法获取低成本资金，将其投入到收益率更高的地方，这就产生了更大的被动收入。

在投资能力允许的前提下，撬动更大的资本，带来更丰厚的收益，远比仅动用工资投资效率要高得多。

所以难点就在于如何获取更多的、成本更低的资金，并且资金属性必须是长期资金，不能是短期内就要归还的。动用短期资金套利与长期价值投资的理念相悖，本质上就是赌博了。

今年在资本上的视角不再关注净资产，而是关注总资产。虽然使总资产增加的资金属于负债，但融资能力何尝又不是变现能力的一种体现。

只要总资产可以增加，在收益率不变的前提下（10万资金和100万资金获得20%收益率的难度几乎没有区别），净资产增加只不过是水到渠成的事情。

今年总资产增加率约为135%，几乎相当于年初的三倍。主要原因是今年股市吸引力比较高，出现了几次罕见的大底，借此机会进行了加仓。

总资产大幅上涨的同时也透支了未来的融资能力，预计明年不会有太大变动了。

这也比较符合资金套利的目的：在股市吸引力最高时满融，后面慢慢偿还负债。享受估值和业绩提升的戴维斯双击，此时套利的安全性很高，很难出现收益率小于融资成本的情况。

值得一提的是，虽然今年的总资产曲线向东北方向一路提升，总收益率也只有-2.74%的小幅亏损。但经历了今年的市场波动，完整走下来的投资者一定都清楚，今年的走势绝对没有-2.74%那么平淡。

用总资产减去总负债后得到了我的净资产总额，由于总资产受到股市影响上下波动，而负债总额是固定的，导致净资产波动幅度远大于投资收益率。

根据今年的记账数据回测，净资产在十月末股市大跌时跌到最低点，最高回撤幅度高达-83.2%，一度跌到2020年刚来北京时的水平。

（图中最下面一条横线刻度为负数）

从净资产的角度计算收益率，今年净资产增加率为83.2%。当然这里包含了不断投入的工资收入和新股收入，剔除这两部分的投入后净资产增加率为-3.73%。

主要原因就是总资产绝对收益-2.74%带来的亏损额，但从另一方面讲今年的弹簧已经压得很低了，并且从原来的软弹簧换成了三倍弹性的硬弹簧（融资使总资产翻三倍）。

明年如果行情好，带来的收益额也会翻倍，届时反映到净资产上会有更大的增加率，甚至很有可能翻倍增长。简单估算一下，以目前的资产负债率，只要总资产收益率达到29.4%即可实现净资产收益率100%。

②真正意义上注重投资现金流，开始关注资本可产生的现金流收益率，为明年的收入做准备。

投资现金流和投资收益的区别在于，现金流是每年可以通过投资获取的现金收益，是可以随意支取的，可以用于日常消费也可以再投资加仓。

而投资收益是指股票资产的市值增加，虽然也是收益但不可随意支取，只有卖出后收益额才能拿到手中。只能体现为自身资产的增加，无法在短期内改善生活质量。

所以投资现金流的增加意味着生活幸福感的提高，更多的现金流带来更高的生活质量，同时剩余的现金可以用于分配到股票再投入或偿还负债，是日常生活中必须重点关注的收益来源。

今年详细计算了股息、打新股的理论收益额，在资产配置上将现金流产出效率纳入仓位配置的考虑因素中，尽可能在资产增加的同时产出更多的投资现金流。

目前的收入来源主要体现在股息和打新股收益，以及开始尝试的配债套利。但目前的增收手段还比较少，这是明年要关注的重点。

③意识到打新收益的重要性，在仓位配比和选股上考虑打新收益最大化。

事实上充分挖掘打新收益后可以给账户带来年化7~10%的增量收益率，今年也开通了两个账户的科创板用于打新。

通过计算后发现，以目前我可以掌握的市值去打新，理论收益率可以达到11.27%（从2016年开始计算）。

不过打新收益是不稳定的，以今年为例，打新理论收益率只有3.81%，而在2020年可以达到16.08%。

估计跟市场行情有关系，在2020年和2021年市场行情较好时，打新收益很可观。在2018年大熊市，打新收益就只有5.66%。不过即使在今年沪深300收益-20%多的情况下，依然有3.81%。

未来这部分收益具有不确定性，但理论收益率达到年化5~8%应该问题不大。今年已经将资产配置的差不多了，兼顾实盘收益率和打新股收入双增长。

④尝试配债投资，不过从12月份才开始买入，目前还是亏损的。不敢确定未来能否实现稳定盈利，先试试水再说。

配债这件事本质上是赌股票下跌幅度小于转债收益，只要赌对了就可以赚钱。

但说白了股票跌多少很难预测，所以通过筛选安全垫高的股票才去配债，但仍然有亏损的可能，因为安全垫高有可能股票跌得更高。

同时通过日内挂单技巧，尽量让自己的买点更低，增加安全边际。

这些都是脱离了价值投资体系的尝试，有很多运气成分在里面。

虽然通过计算发现理论上可以有不错的收益，但实操下来受到情绪的影响，难免产生波动。当然另一部分原因也是由于初次操作没有经验，出现了很多失误。

未来会继续尝试配债投资，毕竟这也是产生投资现金流的方式之一。不过现在配债收益高的主要原因是可转债行情好，上市的可转债价格都在120元以上，带来了不错的收益。

未来如果可转债市场行情下降，配债投资很可能不会再有这么强的赚钱效应，要有这一层预期在。（一般情况下股市好，可转债就差；股市差，可转债就好。现在股市处于低估区间，未来反弹几乎是必然的，可转债市场也可能迎来熊市）

配债的另一层优点在于，配债的资金可以用生活备用金操作，占用时间大约在一个月左右，并不占用实盘市值，相当于给闲余资金增值了。如果长期收益稳定，是非常好的增加现金流收入的渠道。

另外也可以融资融券操作，性质上变成了套利，又没有被动平仓的风险。使得在现有基础上撬动更大的资本，除了收益带有一丝不确定性以外，暂时还未发现明显的缺点。

⑤优化仓位配比到比较满意的状态，清仓了不懂的银行，将主动基金换仓到股票上，腾讯、茅台、古井B都有配置。预计未来很长时间不用动作了，持有好生意的公司很舒服。

今年在仓位上的变化很大，年初的买入标的非常分散，除了腾讯有40%仓位以外，其他的个股配置都不超过10%。

过于分散虽然降低了回撤风险，但也降低了收益率。其实仔细想想，收益率低何尝不是最大的风险呢。

这是截至1月29日实盘的仓位，有21%的资金都摊大饼在主动基金，这部分收益相当于增强版沪深300，其实并不高，远低于个股的收益率。

甚至还有4%的资金在港股打新上，这些都是拉低整体收益率的原因，今年都调整的差不多了。

截至年末配置了腾讯29%、茅台19%、洋河12%、古井B7%、分众13%、伊利4%、美的5%、海康2%、中欧医疗7%、财通价值2%。

分行业来看，腾讯（互联网）29%、白酒38%、分众（广告）13%、低增长企业9%（伊利和美的）、医疗7%，剩下的海康和财通价值算是尝试性建仓，还在学习中。

总体上还算比较合理，有集中的行业也有个别分散的投资。明年可能会强制卖出一些偿还融资，会优先考虑伊利、美的、海康和财通价值，保留确定性高的企业。

⑥开始尝试分析学习宏观经济。

主要体现在可以找到股市下跌的原因，不会莫名其妙的承受下跌了。

像今年10月份大跌主要就是那场会引起的外资逃离，还有我国防疫措施的影响。借此机会也补了一些ZZ上的知识，这里不方便展开，大家懂得都懂。

将事情的来龙去脉了解清楚后，对外资的逃离也就没那么恐慌了。

另外今年由于美联储加息而带来的股市下跌也有所了解，学习了很多宏观经济上的内容。

虽然对投资决策的帮助不大，甚至还会产生一些下意识的恐慌情绪，但其实内心多了一个底，莫名其妙的大跌和有缘由的跌还是后者更让人安心。

宏观经济虽然无法预测，无法根据其判断股市走势，但我认为是投资能力模型中不可或缺的一部分，了解的越多才能看到更多东西。

能看到的风险永远都不算风险，真正的风险往往在自己看不到的地方。

⑦坚持更新公众号，今年共更新了46篇周记，发表了91篇原创文章。

实盘周记从今年1月29日开始记录，一直更新到现在，没有缺席的周。全年共发表91篇文章，平均每4天一篇，不知不觉竟然写了这么多。

剔除每周六必发的周记后，有45篇原创文章。这里有些是企业财报分析，有些是学习过程中对投资理念的感悟总结，平均下来每8天输出一篇。

公众号更新算是今年花费时间最多的地方了，基本维持阅读-写作-发布-在阅读的循环。

但仔细想想在写作上投入的精力有些过多了，以周记为例，往往需要一周五天的时间积累内容，略微影响了日常的学习计划，使得原本要学习的时间被挤出一个小时左右写周记。

不过也并不是没有好处，比较明显的就是对企业消息的日常跟踪更紧密了，同时自己的写作能力提升明显。

也学了很多零碎的知识，不能说是坏事毕竟学啥都是学，只是自己原本定的学习计划就被因此放缓了。对我个人而言是个问题，一定要清楚当下最重要的事是什么。

写作的目的是通过记录辅助加深对知识的理解，并非要涨多少粉丝，流量只是附带的东西。切记不能本末倒置，违背初心。

有方向的努力才能进步，没有方向的努力叫自我感动。

所以明年会有选择的写，将更多的时间投入到学习计划上，能不写就不写。明年最重要的事是将持仓企业的历年财报读完，深入了解企业经营框架。做到在有新财报时可以独立输出观点，具备跟踪企业经营的能力。

目前的计划大概是从茅台学起，中间穿插洋河和古井贡的学习，主要是深研白酒行业。由于涉及的企业和知识比较多，估计要学习半年以上。

⑧创建了雪球账号，虽然粉丝没有几个但也算是多了一个交流平台。

最重要的是雪球上文章互动率比较高，发布后经常会有网友评论。抛开一些不友好的喷子以外，还是有很多有价值的讨论的。

一些掌握不牢靠或有误的知识会被及时指正，一些知识通过有深度的交流后变得更加清晰，总体上是有助于现阶段投资水平提升的。

同时还有一个小小的私心，雪球文章的阅读量通常远高于公众号。虽然嘴上说写作是为了记录，但能被更多的人看到当然更好了，创作过程中的辛苦付出得到了极大地满足，这种即时反馈往往可以带来更大的创作动力。

⑨尝试在小红书发布笔记，跑了大概一个月放弃了，事实证明追热点迎合观众不适合当下的我。

放弃的主要原因是①小红书中用户阅读习惯以图片笔记为主，所以需要在小红书单独排版编辑，多耗费大量的时间，投入产出比很低。

②当时尝试的内容定位是每天学习一家公司系列，看起来很简单但实际上很麻烦。不仅要看财报还要P图排版，主要时间都浪费在了设计上。

③小红书发布的内容不能太干货，要浅显易懂，是给小白看的。有深度的内容不一定有流量，这与我想要深度学习投资的想法相悖。这么做本质上是迎合用户追流量的行为，违背了发帖的初心。

④小红书对于投资类型的笔记限制比较多，甚至多有限流，不适合发干货。只适合发一些讲解概念型、看完就忘、也许可以增加谈资、无法形成实操计划的“爽文”。

这类文章往往在各个平台都很受欢迎，是当下主流的内容类型，比较迎合互联网信息爆炸时代观众的需求：短平快，看完好理解，没有啥深度。

最主要的是发布了几篇笔记后阅读量很低，不知道问题出在什么地方。推测是没有玩明白小红书的运营方法，索性不再浪费时间研究，将精力投入到正事上去。

综合以上几点放弃了运营小红书账号的想法，浪费了大概一个月的时间尝试。这一个月所有精力都投入在编辑小红书图片上了，投资水平几乎没有啥进步，比较可惜。

当然也有一些做的不好的地方：

①融资时机不对，从事后诸葛亮的视角来看，2月份融资进场属实有些着急了，如果在三月份大跌进场是比较完美的。

当时融资的50%买了主动基金，50%买了二级债基。这样配置的主要原因是当时股市吸引力并没有特别低估，同时出于套利的目的尽可能让收益曲线平滑，获取稳定的套利收益。

机缘巧合下避免了满仓基金的风险，虽然在仓位上有所控制，但主动基金部分今年仍然亏损严重。

在意识到融资套利的可行性后立马实操了，没有预测到未来股市的大幅下跌。当然这里任何时候都很难预测，但从结果来看这次操作的确算不上多么成功。

当然最失败的不是融资时机选择错误，而是买入了主动基金。对比之下，后面的融资和二级债基部分都投入到了股票上，到年末整体上已经小赚，但因为基金账户的存在导致总资产收益率-2.74%。

这部分亏损就是2月份建仓的主动基金今年的累计亏损，中间没有过加仓，直到股票回本了也没有上涨多少，不得不吐槽一句LJ。

同时也的确后悔买入了主动基金，虽然主动基金跑赢了沪深300，但对于实盘而言也损失了本该获得的利润。这些都是投资路上交的学费，只能在以后不再犯类似的错误。

②实盘也买了一部分主动基金，主要是财通价值和中欧医疗。

中欧医疗属于行业基金，行情没来的时候收益不好可以接受，但财通价值这笔投资很难说多么好。

主要是在财通价值上的投入时机过高了，截至年末这笔投资仍然浮亏-14.32%。

同时在十月末大底以来，大盘触底反弹明显，实盘更是在短短一个多月扭亏为盈，这只基金却继续下跌，净值比十月末还低。

虽然内心知道不要过分关注基金的短期业绩，但在收益如此悬殊的情况下，让我对基金经理的水平产生了怀疑。

同时从年内收益来看，虽然财通价值在年中很长一段时间都跑赢了大盘和实盘，但2022年收益率依然只有-10.38%，大幅跑赢沪深300但跑输实盘。

好在仓位只有2%，将影响控制在最小范围内，后面继续跟踪观察，长期来看还不算对这是基金放弃希望。

通过今年在股票和基金上积累的经验、踩过的坑、少赚的钱，以后无论什么时候都不大可能买基金了。相信自己的判断，买入优秀的个股，收益率大概率比基金要强的多。

③加仓略显着急了，9月份的时候加仓了伊利、古井B、腾讯等，买的位置相比后面的大跌有些高，导致10月末收益率很惨。

由于买点相比底部仍然贵一些，11月的上涨也只是“回本”的过程。

主要还是受到股市吸引力指数的误导，看到吸引力指数达到2.8附近，产生了整个市场遍地黄金的错觉和着急加仓的焦虑。

买入了当时估值并没有那么低估的个股，基本都在理想买点以上。当然谁也没法预料到10月末白酒能跌到那么便宜，只能说子弹打早了。

另外也因为手里有不少融资额度着急加仓，买入了质地并不是很优质的伊利、美的、海康、医疗基金。

这些都是因为心态而导致的问题，当然也不能说这笔投资就是错误的，只能说从事后来看，完全有更优的方案。

操作记录

今年所有的操作记录如图所示：

共37条操作记录，总体上可以看做20次交易行为：

1月20日中欧医疗净值相比上次加仓下跌10%，翻倍增持。

2月9日又下跌了10%，继续翻倍增持。

3月14日卖出兴全趋势、富国天惠、中欧新蓝筹，换仓到腾讯控股358.8港币、美的集团58.92元。

3月16日卖出兴全合润、睿远价值，换仓到洋河股份134.1元。

这里换仓到美的的操作其实并不好，一者美的质地比较差，二者买入价不算低。从今天来看美的期间的走势，至今仍然没有涨出315大底，这就是吃了“烂公司”的亏。

但当时也没有其他值得换仓的公司了，腾讯已经到到40%仓位上限，洋河也有20%仓位了，分众价格比较高还没有跌到加仓线，古井B还没有了解过，所以最终把资金分给了美的。

这次加仓后实盘持仓情况如下：

3月21日分众传媒距离上次加仓下跌10%，翻倍增持，成交价6.34元，资金来自融资买入的二级债基换仓。

3月28日腾讯分红的京东股票到账卖出，成交价215港币。

截至发稿京东集团股价220.2港币，上涨2.4%，卖点不算太吃亏。

4月11日分众距离上次又下跌10%，翻倍增持，成交价5.71元。

4月27日继续加仓分众，成交价5.02元，这两次加仓的资金均是融资账户的二级债基卖出所得。

6月14日美的集团下跌10%达到加仓位置，成交价50.29元，资金来自融资账户二级债基换仓。

此时随着几次融资资金的加仓，腾讯的仓位被动降低到37%，持仓情况如下：

6月20日加仓了2%仓位的腾讯，成交价365港币，加仓原因是收到一笔家人的闲余资金，被动买入了一部分腾讯控股。

此时腾讯的股价并没有跌到特别便宜，甚至比3月14日换仓时还有所上涨，并不在下跌10%的加仓计划上。

也正是由于这次高位买入腾讯，给了我新的启发：由于家人朋友的加仓需求是不固定的，通常在股市下跌时产生恐惧心理，捂紧钱包。在股市上涨后发现赚了钱，希望再多买点加仓。

这时就导致好机会出现时没有资金加仓，股价涨上来后却收到一笔加仓资金，错失了在低点买入降低成本的绝佳时机，反而在上涨后买进导致收益率降低。

这里有点类似基金经理的烦恼：股市越好基民买入热情越高，往往不得不将资金追高买入，例如2021年白酒泡沫就是因此产生。

所以我决定将融资当做股票账户与生活备用金之间的中转站，当股票估值降低达到买点时，增加融资买入。当工作上的收入积累足够时，偿还融资降低杠杆。

当收到家人朋友的加仓资金时也不再加仓，而是用此资金偿还融资，这样就完美解决了新进资金和股市吸引力不对等的情况。

从这个角度出发，反思2月份增加融资的行为其实非常蠢，当时只是简单的套利行为，而现在将融资资金收益最大化，每次产生的融资都在低点加仓，大幅提高了账户收益率。

从另一个角度来讲，融资的加入可以将收入现金流精准的配置在股市低点，相当于提前透支了未来一部分收入，等工资到手后再偿还融资。

甚至在融资额度足够的情况下，实现了无限子弹降低成本，当然前提是融资来源足够稳定。

7月28日买入财通价值动量混合，成交价5.26元。由于是首次研究，所以仅买入2%仓位。

8月2日腾讯跌到304港币，同时仓位被动降低到了35%，所以进行加仓，资金为新增加融资所得。

9月5日卖出陕西煤业1/3仓位，成交价24.36元。

原本计划24.86元卖出，由于当天涨幅高达6%，且需要买入一些其他股票，所以提前卖出。

当天买入古井B5%仓位，成交价118.6港币；海康3%仓位，成交价28.97元；伊利约3%仓位，成交均价33.42元。

加仓资金少部分来自陕煤卖出的钱，另一部分来自新增加融资资金。

9月13日中欧医疗下跌10%到达计划加仓位置，翻倍增持，资金来自新增加融资。

9月15日财通价值下跌10%到达计划加仓位置，翻倍增持，资金来自新增加融资。

9月16日加仓分众5%仓位，成交价5.42元，资金来自融资账户的二级债基换仓。

加仓原因为分众跌到理想买点位置，加仓至15%仓位上限。

本次加仓的价格其实比上一次加仓4月27日要高，当时买入的价格是5.02元。但上次加仓完仓位已经达到12%，在我心里已经足够了。

后面半年随着新增加的融资资金不断提高，分众的仓位被稀释至10%，所以借着这次分众下跌到理想买点附近，一次性加仓到仓位上限。

同时也是受到了当时股市吸引力指数的影响，已经到达2.95，基本算是五星级了。内心也比较着急将子弹打出，这也是9月份多次加仓最重要的原因。

但也正是因为这个原因，使实盘在10月份大跌时损失惨重。虽然11月份迅速反弹，但从今天去看当时的操作内心五味杂陈。

一方面如果10月份加仓那么今年的收益会非常优秀，但在9月份很难知道未来会发生什么。另一方面由于太着急将子弹提前打出，导致10月份最底部手中早已没有任何筹码，看着满地的黄金却捡不到。

这波行情给我最大的教训就是警惕被股市吸引力指数引导，股市吸引力高不代表个股一定低估，加仓时要完全按照理想买点的加仓计划来，切记不能被大盘估值影响了心态。

9月27日继续加仓腾讯，成交价280港币，资金来自融资账户二级债基换仓和少部分工资。

加仓原因是随着腾讯股价的下跌和新增资金加仓，导致仓位稀释到30%。此时的股价已经非常低估，叠加当时美联储加息使港股市场估值达到历史最低位。这些都是宏观上的风险，未来早晚都会修复。腾讯基本面没有变化，所以大胆加仓。

但不得不提的是，没有预料到10月份的外资逃离，但也无可奈何。加仓提高了腾讯的仓位，在10月份最低跌破200港币，导致收益率回撤巨大。

10月17日古井B跌到买点，加仓4%仓位，成交价106港币，资金来自新增加融资。

10月19日清仓陕西煤业，成交价21.98元；买入贵州茅台，成交价1666元。资金来自新增加融资，少部分来自卖出陕煤所得资金。

此时融资额度打满，由于对茅台的执念导致加仓着急了，相比后面跌到1300元买在了比较高的位置，说不后悔都是假的，但没有任何办法。对这件事的反思可以回看文章《关于上周1666元买入茅台后，股价跌破1400元的一些思考。》

11月14日卖出持有两年多的银行股，换仓到洋河和伊利上，成交价分别是142.56元和28.68元。

换仓的具体原因就不赘述了，可以直接看当时的周记《实盘周记2022/11/19（本周买卖、回顾银行股投资、游戏版号、腾讯分红美团、《王者荣耀世界》、古井B买点调整）》。

这也是投资以来首次操作股票换股票，目前来看本次换仓略赚一些，截至发稿原银行股仓位市值上涨10.55%，换仓后的仓位市值上涨11.29%。

展望2023年

2023年最重要的事依然是学习，目前持仓股中茅台、洋河、古井B、海康都没有详细的看过财报，腾讯、分众、伊利、美的已经学习过一遍了，可以进行日常的跟踪分析。

明年要将几家不够了解的企业学习透彻，做到持股企业均可以独立跟踪的状态。

后面随着日常跟踪输出自己的观点结论，同时与老唐和其他优秀的大V“对答案”。过程中会不断加深自己对企业的研究深度，完善优化整个投资体系。

这是持股过程中由投资经验上涨而带来的非常高效的学习途径，增加对企业认识的同时，完善面对市场波动的心态，提高分析和筛选热点信息的能力。这些跟踪分析的基础都是对企业的了解程度，目前还有肉眼可见的提升空间。

计划先从白酒企业开始学习，从2001年的财报开始阅读。结合老唐持股过程中的文章分析，补足当年还没有下场投资的经验不足的缺陷，体会近20年股价波动中白酒行业基本面和预期的变化。

同时学习老唐在行业低谷和顶部的判断，持股过程中对企业观点的变化，加深投资体系的建立，增强对市场先生的理解。

如果学习完上面的内容仍有时间，准备将书房历史文章学习一遍，仍然有大量的财报分析文章可供仔细阅读。例如自己在银地保上踩过的坑，还有很多老唐对其他企业的点杀和投资心路历程，大量的内容可供学习。

企业分析能力无上限，目前还有很大的提升空间。

在学习旧知识的同时兼顾持仓企业的财报阅读，持股过程中的跟踪分析也尤为重要，不浪费每一年的投资经验。

对于明年的市场走势，降低自己的预期。大概是习惯了长时间的熊市风格，在我看来即使明年依然在当前估值下震荡也未尝不是件坏事。

虽然现在的主流观点都是防疫政策放开后可能带来消费复苏，但明年欧美国家面临大概率的经济衰退风险，当下全球一体化的时代很难说会不会影响到我们。

宏观分析涉及到的因素很多，仅靠这两点去谈明年的走势过于简单了，还有非常多我的知识盲区没有考虑到。另外我国明年的经济政策如何实施，如何刺激市场都还没有头绪。

综合下来降低明年的市场预期，不抱希望就不会失望。如果能适当的上涨那最好不过，来一波牛市那当然是天大的惊喜，如果依然震荡或下跌那就安心阅读学习，反正怎么走都不亏。

不知不觉写了一万多字，今年的收获有很多，自己也逐渐喜欢上了写作，投资总结部分到这里也差不多该结束了。剩下的年终总结《学习篇》和《财务篇》我们明天接着聊。

祝大家2023年一帆风顺，事事顺心！

新年快乐！

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